인플레이션과 이자율 관계(다비 효과, Darby Effect)

다비 효과란

 

 

안녕하세요, 홍차를 마시며 경제적 자유를 향해 타이핑하는 경제 지식 전파자입니다. 오늘은 인플레이션과 이자율의 관계를 다루는 다비 효과(Darby Effect)에 대해 알아볼 것이며, 이 내용이 여러분의 재테크 여정에 도움이 되길 바랍니다.

 

 

다비 효과 (Darby Effect)란

 

 

다비 효과는 영어로 Darby Effect로 인플레이션으로 인한 이자 소득에 부과되는 조세가 실질 이자율에 미치는 영향을 설명하는 이론입니다.

 

이에 따르면, 인플레이션과 세금의 결합이 실질 이자율을 낮추어 투자 및 소비 결정에 영향을 줄 수 있습니다.

 

피셔 효과를 살펴보면, 장기적으로는 예상 인플레이션율이 명목 이자율에 완전히 반영되므로, 대출 기간 동안 발생하는 인플레이션으로 인한 채권자의 예기치 못한 손해는 발생하지 않습니다.

 

하지만 다비 효과에서는, 피셔 효과가 성립하고 예상 인플레이션율이 명목 이자율에 완전히 반영되더라도, 조세 제도를 고려할 때 다른 결과가 나타납니다.

 

예를 들어, 예상 인플레이션율이 5%, 실질 이자율이 10%인 경우, 명목 이자율을 15%로 설정하고 실제로 인플레이션이 5% 발생했다고 가정합시다. 이 경우 원칙적으로는 채권자와 채무자 모두 손해나 이익을 보지 않아야 합니다.

 

그러나 현실의 조세 제도에서는 명목 이자 소득에 대해 세금을 부과하기 때문에, 예상된 인플레이션율에 따라 명목 이자율을 설정했음에도 불구하고, 실제 인플레이션율이 예측치와 일치한다 해도 채권자는 손해를 보게 됩니다.

 

이는 명목 이자에 대한 이자 소득세 때문에 발생하는 현상이며, 현실적인 세법은 실질 이자가 아닌 명목 이자 소득에 대해 조세를 부과하기 때문입니다.

 

다비 효과 예시를 통한 설명

 

이번에는 다비 효과를 이해하기 위한 사례를 표와 함께 설명해 드리겠습니다.

 

다비 효과 - 예시를 통한 설명

 

 

두 가지 상황을 살펴보겠습니다. 먼저, 상황 1과 상황 2에서 실질 이자율은 모두 4%로 동일합니다. 채권자는 대출을 통해 4%의 실질 이자 수익을 얻을 것으로 기대합니다.

 

상황 1에서는 예상 인플레이션율이 0%이고, 상황 2에서는 8%입니다.

 

이 두 상황에서 예상 인플레이션율을 피셔 효과에 따라 명목 이자율에 100% 반영한다고 가정하면, 상황 1의 명목 이자율은 4%, 상황 2는 12%로 설정됩니다.

 

피셔 효과에 따르면, 채권자는 대출 기간 동안 발생할 인플레이션으로 인한 손해를 방지하기 위해 예상 인플레이션율만큼을 명목 이자율에 반영합니다. 이를 통해 채권자는 원래 손해를 보지 않을 것으로 예상합니다.

 

그러나 조세 제도를 고려하면, 상황이 달라집니다. 이자 소득에 대해 명목 이자의 25%를 세금으로 부과한다고 가정해 봅시다.

 

상황 1에서는 4%의 명목 이자 소득 중 1%가 세금으로 징수되고, 상황 2에서는 12% 중 3%가 세금으로 징수됩니다. 결과적으로 상황 1에서는 세후 명목 이자율이 3%, 상황 2에서는 9%가 됩니다.

 

이제 실질 이자율을 고려해 보면, 상황 1에서는 예상 인플레이션율이 0%이므로 실질 이자율은 3%가 됩니다.

 

그러나 상황 2에서는 예상 인플레이션율이 8%임에도 불구하고 세후 실질 이자율은 단 1%에 불과합니다. 이로 인해 채권자는 원래 예상했던 4%의 실질 이자율을 얻지 못하게 됩니다. 실제로는 상황 2에서 1%밖에 벌지 못하게 되는 것입니다.

 

이러한 현상은 조세 제도로 인해 명목 이자에 대한 이자소득세가 증가하면서 발생합니다. 이자 부담이 증가하게 되고, 실질적인 이자 수익은 감소하게 됩니다.

 

이러한 상황을 다비 효과라 부르며, 채권자들은 이를 고려하여 대출 이자율을 결정합니다. 이자율 결정 시에는 실질 이자율, 예상 인플레이션율, 그리고 다비 효과를 반영한 추가 요소 α를 고려합니다.

 

결과적으로 다비 효과는 조세 제도의 존재로 인해 발생하는 손해를 고려하여 채권자가 손해를 보지 않도록 대출 이자율을 결정하는 과정을 의미합니다.

 

다비효과란

 

 

 

지금까지 인플레이션과 이자율의 관계에 있어서 조세가 미치는 영향을 다비 효과를 통해 살펴보았습니다. 이 내용이 여러분이 실질적인 재테크 전략을 세우는 데 유용한 인사이트를 제공하기를 바랍니다. 감사합니다.

 

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