투자함수론3 - 내부수익률법, IRR법, 케인즈 사고방식 반영

투자함수론3 - 내부수익률법(IRR법)

 
 
안녕하세요! 지금 이 순간에도 여러분과 함께 경제의 세계를 탐험하며 경제적 자유를 꿈꾸는 여행길에 서 있습니다. 오늘은 투자함수론 시리즈의 세 번째 에피소드로, 내부수익율법(IRR법)에 대한 흥미로운 이야기를 함께 들어볼까요?
 
 

내부수익률법이란(IRR법이란)

 
 
내부수익률이란, 줄여서 'IRR'이라고도 부르는데, 이는 Internal Rate of Return의 약자에요. 이것은 투자의 성과를 평가하는 중요한 지표 중 하나로, 사업에서 예상될 수익률을 의미합니다.
 
자, 예를 들어보겠습니다. 카페를 시작하려고 하는데, 이 카페 사업의 예상 수익률이 8%라고 가정해봅시다. 그렇다면 이 8%가 바로 내부수익률, 즉 IRR입니다.

 

그런데 '투자의 한계 효율'이라는 다른 용어로도 부르는데요. 예를 들어, 추가적으로 10만 원을 투자하면, 그 10만 원에 대해 8%의 수익, 즉 8,000원의 이익을 기대할 수 있다는 뜻입니다.
 
이제 또 다른 상황을 생각해봅시다. 카페 사업에 1억 원이 필요하다고 가정하고, 이 돈을 은행에서 5%의 이자율로 빌렸다고 생각해봅시다. 그럼 이자는 1년에 5백만 원이 필요하겠죠.
 
하지만, 우리의 카페 사업은 8%의 수익률로 8백만 원을 벌 것이기 때문에, 이자 5백만 원을 제외하면 3백만 원의 순수익이 생깁니다. 반면에, 은행의 이자율이 10%라면, 1년에 1천만 원의 이자를 내야 합니다.
 
이때는 8백만 원의 수익에서 1천만 원을 제외하면 2백만 원의 손실이 발생하겠죠. 이렇게 계산했을 때, IRR이 은행의 이자율보다 높으면 NPV는 양수가 되고, 사업이 유리하다는 뜻입니다.
 
반대로 IRR이 은행의 이자율보다 낮으면 NPV는 음수가 되며, 사업을 하면 손해를 보게 됩니다.
 
마지막으로, NPV가 0이 되는 할인율을 내부수익률이라고도 정의할 수 있습니다.
 

내부수익률(IRR) 수식

 
예제를 활용하여 IRR 수식을 설명하겠습니다.
 
예를 들면, 부동산 건설 사업을 한다고 칩시다. 이 사업에서 "예상되는 수익률"이 7%면, 내부수익률도 7%가 되는 거에요. 근데, 이 내부수익률을 다른 말로도 부르는데요, 그게 바로 "투자의 한계 효율" 그리고" NPV가 0이 되는 할인율" 입니다.
 
아래 그림을 참고해주세요.
 

내부수익률 구하는 수식

 
이제 수식에 들어가 보면,
 
1. C0: 여기서의 C0는 당신이 처음에 지출하는 금액이나 투자하는 비용을 의미합니다. 프로젝트를 시작하거나 사업을 착수할 때 들어가는 초기 비용이라고 생각하면 됩니다.
 
2. B1, B2, ..., Bn: 이 값들은 각각 미래의 예상되는 수익을 의미합니다. B1은 첫 번째 연도의 예상 수익, B2는 두 번째 연도의 예상 수익... 그리고 Bn은 n번째 연도의 예상 수익을 나타내요.
 
3. m: m은 할인율을 의미하는데요, 이건 미래의 돈의 현재 가치를 알아보기 위한 비율입니다. 당연히, 미래의 돈이 현재의 돈보다 가치가 적을 것이라고 가정하기 때문에 이 할인율을 적용해 현재 가치로 바꾸는 거에요.
 
이제 수식의 의미를 보면, 왼쪽의 0은 내가 처음 투자한 금액 C0과 미래의 수익들 B1, B2, ... Bn의 현재 가치의 합이 서로 균형을 이룬다는 것을 의미합니다.
 
즉, 내가 투자한 금액만큼 미래의 수익들의 현재 가치가 나온다는 거죠. 이를 "내부 수익률(IRR)**을 계산할 때 사용하는 식이라고도 할 수 있습니다.
 
따라서, 내부 수익률은 다음 세 가지 의미를 가집니다:
 
1. 특정 사업의 예상 수익률
2. 투자의 한계 효율
3. NPV를 0으로 만드는 할인율
 
 

내부수익률(IRR)에 대한 의사결정 기준

 
 
내부 수익률(IRR)을 이용한 의사결정 기준에 대해 얘기해 볼게요. IRR이 무엇이냐고요? 간단하게 다시 표현하자면, 투자로부터 기대할 수 있는 수익률을 말하는 거에요.
 
이제 이 IRR 값이 주어진 시장 이자율보다 클 때, 해당 사업은 수익성이 좋다고 판단하게 되는 거죠.
 
예를 들어 설명해 드릴게요.
 
카페 사업을 생각해보죠. 도시에 세 개의 다른 지역에 카페를 개업하려고 합니다. 각 지역의 예상 IRR을 분석한 결과는 이렇습니다:
 
강남 지역 카페의 IRR: 9%
홍대 지역 카페의 IRR: 8%
신림 지역 카페의 IRR: 5%
 
현재 시장의 이자율은 6%로, 이것을 기준으로 사업의 수익성을 판단해야 합니다.

신림 지역 카페의 IRR은 5%로 시장 이자율보다 낮기 때문에, 이 지역에서는 카페 개업을 재고해야 합니다. 수익성이 좋지 않을 수 있어요.
 
반면, 강남과 홍대 지역의 IRR은 모두 시장 이자율 6%를 초과하므로, 두 지역 모두 개업에 유리합니다.
 
하지만 강남 지역의 IRR이 9%로 홍대보다 높기 때문에, 가장 먼저 카페를 개업할 지역으로 강남을 우선적으로 고려해야 합니다.
 
 

IRR 의사결정 기준

 
 

내부수익률(IRR) 문제점

 
내부 수익률(IRR)에 대해 조금 알아볼까요? 이 주제를 탐색하면서 일부 이론적인 문제점들을 발견할 수 있습니다.
 
첫 번째는, 내부 수익률이 여러 개 존재하거나 아예 없을 수 있다는 점이에요.
 
이를 이해하기 위해 간단한 예시를 들어보죠. 사업 A를 시작할 때 특정 투자 비용이 필요하다고 가정해봅시다. 그리고 이 사업에서 매년 일정한 수익을 기대한다고 생각해요. 이때, 기대 수익의 현가와 투자 비용의 현가의 차이가 0이 되게 하는 할인율이 바로 IRR인 거죠.
 
이는 수학적으로 m에 관한 n차 방정식을 만들게 됩니다. 다만, 여기서 문제는 이러한 n차 방정식을 가지고 근을 찾을 때, 근이 여러 개 있거나 아예 없을 수 있다는 거예요. 근이 여러 개 있거나 없을 때 의사결정을 내리기가 어려워지죠.
 
두 번째 문제점으로는 IRR의 한계를 살펴봅시다. 사실, IRR은 투자의 규모나 수익의 절대 금액을 고려하지 않아요.
 
카페와 빵집 사업의 사례로 설명하겠습니다.
 
카페 투자: 초기 투자가 200만 원이며, 연간 수익률이 10%로 예상됩니다.
 
빵집 투자: 초기 투자가 300만 원이며, 연간 수익률이 8%로 예상됩니다.
 
투자 예산이 300만 원이라 가정합니다.
 
IRR 기준:
카페의 10%는 빵집의 8%보다 높기 때문에, IRR만을 기준으로 본다면 카페에 투자하는 것이 유리해 보입니다.
 
하지만, 실제 수익을 계산해 보면: 카페: 200만 원 * 10% = 20만 원 빵집: 300만 원 * 8% = 24만 원 빵집 투자가 24만 원의 수익으로 더 높게 나옵니다.
 
결론:
 
IRR만을 기준으로 투자를 결정한다면, 투자의 전체적인 가치나 실제 수익을 고려하지 못할 수 있습니다. 따라서, 실제 투자 결정을 할 때는 다양한 요소를 종합적으로 고려하는 것이 중요합니다.
 
 

내부수익율 문제점

 
 

내부수익률(IRR) 장점

 
"내부 수익률 (IRR)"은 투자의 수익률을 나타내는 지표로, 많은 사람들에게 친숙한 개념입니다. 그 이유는, 투자와 관련된 결정을 할 때 "이 투자로 얼마의 수익률을 기대할 수 있을까?"라는 질문에 직관적으로 답할 수 있기 때문입니다.
 
이렇게 수익률을 쉽게 이해하고 해석할 수 있다는 점은 IRR의 큰 장점 중 하나입니다.
 
실제 사례를 들어서 설명하겠습니다.
 
영화 투자의 성공 사례: "어벤져스: 엔드게임"
 
때로는 영화 투자는 굉장히 위험한 것으로 여겨지곤 합니다. 하지만 영화 투자의 성공률을 판단하는 데 IRR이 매우 유용하게 사용될 수 있습니다.
 
2019년에 개봉한 "어벤져스: 엔드게임"은 마블 스튜디오의 큰 투자를 받았습니다.
 
초기 투자 비용, 마케팅 비용, 배급 비용 등을 고려하면 상당한 금액이 들어갔습니다. 투자자들과 제작사는 이 영화의 예상 수익률, 즉 IRR을 분석했습니다.
 
이 때 IRR 값이 상당히 높게 나와, 투자에 대한 기대치도 크게 상승했습니다. "어벤져스: 엔드게임"이 개봉한 후 전 세계 박스오피스에서 큰 성공을 거두며, 투자자들에게 높은 수익률을 제공했습니다.
 
이 사례를 통해 볼 때, IRR은 투자자들에게 직관적으로 해당 투자의 가치와 잠재적 수익률을 알려줄 수 있습니다.
 
"어벤져스: 엔드게임"의 투자 분석에서 IRR이 높게 나왔기 때문에, 투자자들은 해당 프로젝트에 대한 높은 기대감을 가질 수 있었습니다.
 
실제로, 많은 현업에서는 IRR을 활용하여 투자의 효율성을 평가합니다. 하지만, IRR이 장점만 있는 것은 아닙니다. 이론적인 측면에서는 몇 가지 문제점도 있을 수 있으니, 이러한 부분도 함께 고려하는 것이 중요합니다.
 
 

내부수익률법(IRR법) 케인즈 사고방식 반영

 
 
내부 수익률법은 투자 비용과 예상 수익을 근거로 투자의 수익률, 즉 내부 수익률을 계산하는 방법이에요. 이 내부 수익률은 사실 기업가의 전망에 크게 의존하는데요.
 
예를 들어, 스타트업을 투자하려고 생각해봐요. 스타트업에 투자하려면 예를 들면 1억이 필요하다고 하죠. 이 1억은 객관적인 비용이니 문제 없어요.
 
하지만, 향후 5년 동안 이 스타트업에서 얼마의 수익이 나올지 예측하는 것은 어렵죠. 어떤 투자자는 "아, 이거 대박나겠다" 하고 생각하면서 큰 수익을 예상하고, 또 다른 투자자는 "음, 별로일 것 같아" 하며 적은 수익을 예상할 수 있어요. 이게 바로 내부 수익률법의 핵심인데요.

예상 수익이 크면 내부 수익률은 높아지겠죠? 반대로 예상 수익이 작으면 내부 수익률은 낮아지겠죠. 이렇게 기업가 또는 투자자의 '감'이 중요한 거에요.
 
사실, 이 '감'은 기업가의 경험과 지식, 미래에 대한 판단력 등 여러 요인에 의해 형성되죠. 그래서 내부 수익률은 개개인마다 다를 수 있어요.
 
케인즈는 투자 결정의 가장 중요한 요인이 이자율이 아니라, 바로 이런 기업가의 '동물적 감각' 혹은 미래 전망이라고 말했어요.
 
따라서, 기업가의 미래에 대한 낙관적인 전망은 높은 내부 수익률을 의미하며, 그만큼 투자 의욕도 증가하는 거에요.
 
 

내부수익률법(IRR법) 케인즈 사고방식 반영

 
 
오늘은 투자함수이론의 세 번째 시간을 같이 보냈죠. 특히 내부수익률법(IRR법)에 대해 깊게 들어가 보면서, 여기에 어떻게 케인즈식 사고방식이 녹아있는지 함께 알아보았어요. 이해하는 데 조금 어려웠던 부분도 있었을 수 있겠지만, 이 정보가 여러분의 경제 관련 지식을 더 풍부하게 만들어주길 바라요. 감사드려요.
 
아! 그리고 한 가지, 이 포스팅은 제 개인적인 학습과 생각을 바탕으로 작성한 것이니, 다른 곳에서 무단으로 복사하거나 가져가지 않았으면 좋겠어요.