안녕하세요, 아름다운 리조트에서 새벽을 맞이하고, 아이들이 깊은 잠에 빠진 이 시각에도 여전히 열정을 불태우며 글을 쓰고 있는 경제 지식 전파 전문가 소입니다. 오늘 다룰 주제는 환율 결정 이론 중에서도 '이자율 평가설'에 대한 문제를 다루 시리즈의 네 번째 부분입니다.
재테크에 성공하기 위해서는 경제 트렌드를 정확하게 파악하는 것이 큰 열쇠입니다. 그 중심에서 빠질 수 없는 핵심 요소가 바로 '환율'이죠. 환율의 움직임을 이해하면 글로벌 경제 흐름에 더 빠르게 대응할 수 있고, 여러분의 경제 인사이트를 한층 더 업그레이드할 수 있습니다.
이번 내용이 여러분의 재테크 라이프에 조금이라도 도움이 되길 바랍니다.
문제를 깊게 다루기 전에, '환율 결정 이론' 그리고 그중에서도 '이자율 평가설'에 대한 기본 개념을 확실히 잡고 싶으신 분들은 아래 제시된 그림을 꼭 참고하시기 바랍니다. 이 그림은 이론의 핵심 요소와 그 관계를 쉽게 이해할 수 있게 도와줄 것입니다.
문제 1
2008년 글로벌 금융 위기 당시, 미국은 금리를 대폭 낮추어 경제를 부양하려 했고, 러시아는 금융 위기로 인한 인플레이션을 잡기 위해 금리를 높였습니다. 이와 유사한 가상의 상황에서, 미국 달러 1 단위는 러시아 루블 75 단위에 해당합니다. 러시아의 연 이자율은 금융 위기 대응을 위해 12%로 설정되어 있으며, 미국은 비교적 안정적인 경제 상황을 보이고 연 이자율은 2%입니다.
무위험 이자율 평가 이론(Covered Interest Parity)이 성립한다고 가정할 때, 미국 달러 1단위에 대한 1년 후 선도환율(Forward Exchange Rate)은 얼마일까요? (참고로, 미국과 러시아 간의 통화 거래에는 특별한 제약조건이 없습니다.)
정답 및 풀이과정: 문제 1
정답은, 미국 달러 1단위에 대한 1년 후 예상 선도환율은 러시아 루블로 약 82.5 단위가 될 것입니다.
설명은 아래와 같습니다.
1. 풀이과정에 들어가기 전에 몇 가지 기본 개념을 확립하면 좋겠네요. 현물시장 환율은 현재환율, 즉 '지금 당장' 얼마인지를 나타내고, 선물시장 환율은 미래환율, 즉 '앞으로 얼마나 될 것인가'를 나타냅니다. 문제에서 1년 후 선도환율을 물어보는 것은 결국 1년 뒤의 미래환율을 물어보는 것과 동일합니다.
2. '이자율평가설'이 성립한다고 했으니, 이를 고려해야 합니다. 이 경우 기대예상환율은 러시아 이자율과 미국 이자율의 차이, 즉 러시아 이자율 12% - 미국 이자율 2% = 10%가 됩니다.
3. 러시아와 미국 간의 이자율 차이가 10%라는 것은, 미국 입장에서 볼 때 1년 후 러시아 루블에 대한 예상환율이 10% 상승할 것으로 기대된다는 것을 의미합니다.
따라서, 미국 달러 1단위에 대한 1년 후 선도환율은 기존 현물시장 환율인 75 단위에 이자율 차이 10%를 반영하여 75 단위 x (1 + 0.10) = 82.5 루블이 될 것으로 예상됩니다.
문제 2
1997년 아시아 금융위기가 발생한 가운데, 당시의 한국과 미국간의 금융시장을 살펴봅니다. 위기의 영향으로 불안한 상황에서, 현물시장 환율은 1달러당 1,400원, 180일 만기 선물시장 환율은 1달러당 1,600원으로 나타났습니다. 이 상황에서 한국과 미국 중 어느 나라의 무위험 이자율이 더 높을 것으로 예상되는지 설명하세요.
정답 및 풀이과정: 문제 2
정답: 이 상황에서는 한국의 무위험 이자율이 미국보다 높을 것으로 예상됩니다.
설명은 아래와 같습니다.
1. 현물시장 환율과 선물시장 환율의 관계: 현물시장 환율이 1달러당 1,400원이고, 180일 만기 선물시장 환율이 1달러당 1,600원입니다. 선물시장 환율이 현물시장 환율보다 높기 때문에, 미래에 한국 원화가 미국 달러에 대해 약화될 것이라는 기대가 있다는 것을 알 수 있습니다.
2. 무위험 이자율 평가 이론 (Covered Interest Parity): 이 이론에 따르면, 높은 무위험 이자율을 제공하는 나라의 통화는 미래에 약화될 가능성이 높습니다. 이 경우, 선물시장 환율이 현물시장 환율보다 높기 때문에, 한국의 무위험 이자율이 미국보다 높을 것이라고 예상할 수 있습니다.
3. 역사적 맥락: 1997년 아시아 금융위기 당시에도, 위기로 인해 높은 이자율을 설정해야 했던 나라들의 통화가 약화되는 현상이 있었습니다.
이 역사적 사례도 한국의 무위험 이자율이 미국보다 높을 것이라는 예상을 뒷받침합니다. 이런 여러 가지 요인들을 종합해 보았을 때, 한국의 무위험 이자율이 미국보다 높을 것으로 예상됩니다.
문제 3
1980년대 일본의 경제는 놀라운 속도로 성장했고, 이 기간을 '버블 경제'라고도 부릅니다. 그 당시 일본의 연간 명목수익률이 무려 7%에 달했던 반면, 미국은 4% 수준이었습니다. 당시의 현물환율은 1달러당 150엔이었는데요, 이 상황에서 이자율 평가설이 성립한다면 연간 선물환율은 얼마였을까요?
정답 및 풀이과정: 문제 3
정답은 1달러당 154.5엔입니다.
풀이과정은 아래와 같습니다.
1. 먼저, 무위험평가설 공식에 따르면,
자국의 명목이자율(i) = 외국의 명목이자율(i_f) + 환율의변화율
"환율의 변화율 = (선물환율 - 현물환율) / 현물환율"이라고 할 수 있습니다.
2. 그럼 일본의 명목이자율은 7%, 미국의 명목이자율은 4%이므로, 환율의 변화율 = 3
이렇게 환율의 변화율이 3% 임을 알 수 있습니다.
3. 다음으로, 1년 후의 선물환율을 구하기 위해서는 현재의 현물환율에 이 환율의 변화율을 적용하면 됩니다.
문제에서 현물환율은 1달러당 150엔이었으므로,
150엔 x (1 + 0.03) = 154.5엔 이렇게 1달러당 154.5엔이 1년 후의 선물환율(미래환율)이 됩니다.
지금까지 여러분과 함께 이자율평가설에 초점을 맞춰 환율에 대한 다양한 문제를 살펴보았습니다. 이러한 지식은 여러분이 재테크나 다른 금융 활동을 할 때 정말 중요한 경제적 통찰력을 높이는 데 큰 도움이 될 것이라고 생각합니다. 따라서 여러분의 경제 인사이트가 한층 더 풍부해졌으면 하는 바람입니다. 진심으로 감사드립니다.
추가로, 이 포스팅은 제 개인적인 연구와 해석을 바탕으로 작성되었습니다. 따라서 이 내용을 무단으로 복제하거나 다른 곳에 게시하는 것은 저작권에 위배되므로, 이점 유의해주시기 바랍니다.
환율제도(feat 고정환율제도, 변동환율제도)
안녕하세요, 여러분. 아직 여행으로 지친 몸을 풀지 못한 상태에서도 경제적 자유를 위한 지식을 공유하려고 아침 일찍부터 키보드를 두드리고 있어요. 오늘 이야기할 주제는 바로 '환율'과 그
kelenis.tistory.com
'02 경제 상식 > 환율 Exchage Rate' 카테고리의 다른 글
| 환율 고정환율제도, 변동환율제도 관련 문제 1 (4) | 2023.10.24 |
|---|---|
| 환율제도(feat 고정환율제도, 변동환율제도) (43) | 2023.10.23 |
| 환율 이자율평가설 문제 3(피셔의 방정식, 구매력평가설 혼합) (48) | 2023.10.21 |
| 환율 이자율평가설 문제 2(금리, 물가) (45) | 2023.10.20 |
| 환율 이자율평가설 문제 1(계산 문제) (43) | 2023.10.19 |
댓글